乘用(yong)車(che)整體(ti)銷量和公(gong)司(si)經營(ying)業(ye)績不斷下滑的(de)同時，安徽江淮(huai)汽車(che)集團股份有限公(gong)司(si)(600418.SH，以下簡稱“江淮汽車”)獲得(de)了國(guo)有控股股東的連續增持，并開始(shi)在汽車融(rong)資租(zu)賃市場尋求突破。

日(ri)前，江(jiang)(jiang)淮汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)發布了《安(an)徽(hui)江(jiang)(jiang)淮汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)集團股份有限公(gong)司對外投資公(gong)告(gao)(gao)》。公(gong)告(gao)(gao)內容(rong)顯示，江(jiang)(jiang)淮汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)控股子(zi)公(gong)司安(an)凱(kai)客車(che)(che)(che)(000868.SZ，以下簡(jian)稱“安凱客車”)及江淮(huai)汽車(che)孫公(gong)司江淮(huai)汽車(che)(香港)有限公司(以下簡稱(cheng)“江淮香港”)，與深(shen)圳深(shen)安聯合投資有限(xian)公司(以下簡稱“深安聯合(he)”)簽訂協議，擬(ni)共同投資設(she)立安徽中(zhong)安汽車(che)融資租賃股(gu)份有限公(gong)司(si)(暫定(ding)名)，主營汽(qi)(qi)車融(rong)資(zi)租賃(lin)(lin)及其(qi)相關業務(wu)。公(gong)布對外(wai)投資(zi)事項的(de)(de)同(tong)時，江(jiang)淮(huai)汽(qi)(qi)車方面(mian)也表示，希望通過參股(gu)上述汽(qi)(qi)車融(rong)資(zi)租賃(lin)(lin)公(gong)司，抓住(zhu)汽(qi)(qi)車融(rong)資(zi)租賃(lin)(lin)業的(de)(de)發展機(ji)遇，給江(jiang)淮(huai)汽(qi)(qi)車帶來(lai)良好的(de)(de)投資(zi)收益(yi)，有(you)效整合內外(wai)部(bu)優(you)勢資(zi)源，促(cu)進江(jiang)淮(huai)汽(qi)(qi)車的(de)(de)產品(pin)銷售。

今年一季度，江淮(huai)汽(qi)車的營業收入為128.6億元，同(tong)比下降6.1%，在其他收益較上年同期(qi)增長349.3%(主(zhu)要(yao)系本期收到的政府補(bu)助增加所致)、達到4.3億元的情況下，其歸屬于上市(shi)公司股東凈利潤僅(jin)為2.1億元，同比下降(jiang)23.5%，扣非(fei)后(hou)歸屬于上市公(gong)司(si)股東凈(jing)利潤-1.6億元(yuan)，同(tong)比下(xia)降181.7%。

主營業務出現虧損的(de)(de)同時，江(jiang)淮汽車在今(jin)年(nian)一季度末的(de)(de)短期(qi)借(jie)(jie)款、一年(nian)內到期(qi)的(de)(de)非流動負債和長期(qi)借(jie)(jie)款分別為49.3億(yi)元、20.3億元和(he)43.5億元，分別較年初增長67.0%、65.4%和59.4%，三項財務指標均為最近(jin)五個報告期內的最高(gao)值。在此(ci)背景之(zhi)下，江淮汽車(che)在今年一季度末的資產負債率為70.3%，共計(ji)負債(zhai)364億(yi)元。由此，江淮汽車擬投資(zi)汽車融資(zi)租賃(lin)公司，并希望借助此次投資(zi)獲(huo)得利益回報。

根據(ju)上(shang)述對(dui)外投資(zi)公告，新(xin)公司(si)注冊資(zi)本為10億元人民(min)幣，其中安(an)凱(kai)客車(che)、江淮香港、深安(an)聯合三(san)方分(fen)別認(ren)繳(jiao)出資人民(min)幣1億元(yuan)、3.9億元、5.1億元(yuan)，各占新(xin)設公司(si)注(zhu)冊資(zi)本的10%、39%、51%。值得(de)指出的是(shi)，深(shen)安(an)(an)聯合(he)是(shi)安(an)(an)徽省(sheng)(sheng)投(tou)資集(ji)(ji)團控股(gu)有限(xian)公司(si)全(quan)資子公司(si)，而安(an)(an)徽省(sheng)(sheng)投(tou)資集(ji)(ji)團控股(gu)有限(xian)公司(si)則是(shi)安(an)(an)徽省(sheng)(sheng)國資委的全(quan)資子公司(si)，因此深(shen)安(an)(an)聯合(he)實際(ji)上是(shi)由安(an)(an)徽省(sheng)(sheng)國資委間接控股(gu)其100%股份。也就是(shi)說，與江淮汽車一樣，深安聯合的實(shi)際控制人同樣是(shi)安徽省國資委。

全聯車(che)商投資(zi)管(guan)理(li)(北京)有限公(gong)司總裁曹(cao)鶴(he)認(ren)為，江(jiang)淮汽車(che)選(xuan)擇(ze)與深安聯合(he)進行合(he)作(zuo)的原因可(ke)能(neng)是通(tong)過合(he)作(zuo)獲取汽車(che)融(rong)資(zi)租賃(lin)資(zi)質或相關管理(li)經驗。通(tong)過控(kong)股子(zi)公(gong)司與深安聯合(he)進行投(tou)(tou)資(zi)合(he)作(zuo)是為了(le)省去董事會(hui)的審議流(liu)程，縮短(duan)流(liu)程時間(jian)。不過，從公(gong)告信息來看，深安聯合(he)的經營范圍主要(yao)包括(kuo)投(tou)(tou)資(zi)興辦實業(ye)(ye)、項目投(tou)(tou)資(zi)、投(tou)(tou)資(zi)咨詢、財務顧問及咨詢服務、自(zi)有物(wu)業(ye)(ye)租賃(lin)和物(wu)業(ye)(ye)管理(li)，似乎并(bing)沒有與汽車(che)融(rong)資(zi)租賃(lin)相似度較高(gao)的經營活動。對此，有業(ye)(ye)內分析認(ren)為，江(jiang)淮汽車(che)與深安聯合(he)之(zhi)間(jian)的合(he)作(zuo)或許更(geng)像是安徽(hui)國資(zi)委對江(jiang)淮汽車(che)拓展汽車(che)融(rong)資(zi)租賃(lin)業(ye)(ye)務的變相“輸(shu)血”。

  事實上，江(jiang)淮(huai)汽車旗下(xia)已有兩家子(zi)公司正在從(cong)事汽車金融服務，分別是江(jiang)淮(huai)汽車控股(gu)50%的瑞福德(de)汽(qi)車金融(rong)有限公(gong)司(si)和江淮汽(qi)車控股(gu)100%的合肥江(jiang)淮(huai)汽(qi)車(che)融(rong)資擔保(bao)有(you)限公司。其中，瑞福德汽(qi)車(che)金(jin)融(rong)有(you)限公司主要為終(zhong)端客(ke)戶和汽(qi)車(che)經銷商提(ti)供貸款(kuan)(kuan)；合肥江(jiang)淮(huai)汽(qi)車(che)融(rong)資擔保(bao)有(you)限公司主要為上(shang)下(xia)游產業鏈(lian)提(ti)供貸款(kuan)(kuan)擔保(bao)、票據(ju)承兌(dui)擔保(bao)、貿(mao)易融(rong)資擔保(bao)等業務。2017年，瑞福德汽車(che)金融有(you)限(xian)公司的(de)凈利(li)潤為3.9億(yi)元，合肥江淮汽車融資擔保(bao)有限公司的凈(jing)利潤為(wei)971.7萬(wan)元，與上(shang)汽集團金融業務在2017年(nian)取(qu)得的39.2億元和一汽集團金融業務取得的16.9億元凈利潤(run)相比，差距較大。

在(zai)此背(bei)景之(zhi)下，江淮(huai)汽(qi)車(che)的(de)(de)產品銷量能否保(bao)障(zhang)融(rong)資(zi)租賃(lin)(lin)公司的(de)(de)盈(ying)利以及(ji)新成立的(de)(de)融(rong)資(zi)租賃(lin)(lin)公司是否會因為(wei)內(nei)部業務(wu)競爭影響江淮(huai)汽(qi)車(che)的(de)(de)金融(rong)業務(wu)收益(yi)，都需市場的(de)(de)進一(yi)步考驗。